新盛公司在线客服【77296577】茶百道，凭借“杨枝甘露”爆款和熊猫IP的强大影响力，一度在市场上独树一帜。然而，在登陆香港交易所主板满一周年之际，它公布了一份令人失望的业绩报告。根据2024年的财务报告，公司全年营收为49.18亿元，同比下降了13.8%；净利润为4.72亿元，同比下降了58.55%，毛利率也从34.4%骤降至31.2%。这些数字与之前三年（2021-2023年）的快速增长形成了鲜明对比，揭示了新茶饮市场从增量扩张转向存量竞争的残酷现状。
茶百道的商业模式主要依赖于加盟体系，2023年超过99%的收入来自于向加盟商销售货品和设备。这种“轻资产”模式曾帮助其门店数量从2021年的5077家增长到2023年的7801家。但到了2024年，这一增长动力首次出现下滑：尽管通过“0元加盟费”“物料返点”等策略吸引了1348名新加盟商，但全年闭店数量高达890家，是2023年的4倍，净增门店仅为587家，同比增速从2023年的22%骤降至7.5%。此外，单店盈利能力持续下降，这从财务数据上可见一斑：2024年，销售费用同比增长201.6%，行政费用增长21.4%，而营收却首次出现负增长，形成了一种“收入下降、支出增加”的严重局面。
在供应链方面，加盟模式的弱点也显现出来。尽管茶百道已经建立了24个仓配中心，实现97%以上门店每周两次配送，但在实际运营中，它仍然面临着三个主要问题：
1. 品控问题频发：由于超过28%的门店存在自主采购的漏洞，食品安全问题频发。截至2025年4月22日，黑猫投诉平台累计收到3490条关于茶百道的投诉，其中“水果变质”“服务态度差”的比例超过六成。2024年8月，成都某门店被曝使用腐烂芒果制作饮品，引发公众关注。
2. 生鲜采购不足：水果等生鲜原料的品控依赖于第三方供应商，导致产品稳定性不足。一位供应链人士透露：“茶百道的芒果、葡萄等时令水果采购依赖于区域批发商，缺乏标准化分级，不同批次产品口感差异明显。”产能建设滞后于竞争对手：相较于蜜雪冰城（拥有五大生产基地）和古茗（97%门店采用统一配送），茶百道的供应链建设明显滞后。截至2024年底，茶百道仅拥有一个成立于2012年的包装材料工厂和一个2024年4月投产的原叶茶生产基地。对于核心原料如水果和奶制品，茶百道仍需依赖外部采购。预计于2025年6月完成的“杏林甄选”饮料生产基地，其产能规模与行业领先企业相比存在较大差距。
下沉市场激烈竞争：茶百道在应对一二线城市的激烈竞争时，将战略转向四线及以下城市，2024年新增的门店中有70%位于低线市场。但这一市场已经变得异常竞争激烈：
- 蜜雪冰城以5-10元的价格区间在下沉市场占据优势，截至2024年底，门店总数达到46,479家，其中三线及以下城市的门店占比为57.2%，全年净利润达到44.5亿元，是茶百道的9.4倍。
- 古茗通过“地域加密”策略在浙江、福建等省份的单省门店数量超过500家，2024年净利润为14.93亿元，同比增长36.2%，门店总数接近一万家。
- 霸王茶姬以“东方茶文化”为特色，于2025年4月在纳斯达克上市后，通过营销活动如“积分兑换买一送一券”和“年度饮茶报告”，2024年小程序的日均活跃用户达到487万，月均复购率为35.2%，营收达到124.1亿元，GMV同比增长173%。
茶百道的主力产品定价在15-25元之间，在下沉市场面临定价上的困境。财务数据显示，尽管其在四线及以下城市的门店数量增至413家，但单店日均GMV比一二线城市低30%，盈利能力远未达到预期。
面对困境，茶百道正在加速转型：
1. 供应链“补课”：计划在广西、云南建立两大水果直采基地，将水果统配率从71.7%提升至85%；与伊利、恒天然等企业达成战略合作，确保核心奶制品的供应。
2. 产品“降维打击”：推出“9.9元鲜果茶”系列，与蜜雪冰城竞争；在低线城市尝试“茶饮+烘焙”的复合店型，以提高客单价。
3. 品牌年轻化：与《原神》、《崩坏：星穹铁道》等游戏IP合作，2025年第一季度联名产品的销量占比达到18%，95后消费者占比提升至41%。
“2025年是茶百道的‘背水一战’。”公司CEO王霄锟在内部信中表示，“我们必须从‘规模优先’转变为‘效率优先’，在供应链的深度、产品的创新力和数字化能力上构建我们的竞争优势。”新茶饮行业已进入“淘汰赛下半场”。根据中国连锁经营协会的统计，2024年新式茶饮行业闭店率高达28%，比2023年增长了12个百分点。中信证券的研究报告预测，未来三年该行业将呈现以下三大趋势：
1. 供应链“军备竞赛”：行业领先品牌预计将投入超过百亿元资金建设自有工厂，以期将原料自产率提高到50%以上。
2. 国际化“新增长曲线”：到2025年，古茗和茶百道计划在东南亚地区新增300家门店，蜜雪冰城海外门店数量预计将超过1万家。
3. AI“效率革命”：喜茶和奈雪的茶已开始试点使用AI门店管理系统，预计能将出餐效率提高40%，同时将人力成本降低25%。
在这场竞争激烈的“生死较量”中，茶百道能否成功突围？答案可能隐藏在2025年下半年的一组关键数据中：供应链的自有产能占比、低线城市的单店利润率以及会员的复购率。这三个关键指标的走势，将决定茶百道能否从“加盟制茶饮行业的领军企业”转变为“具有持久竞争力的长期参与者”。